La position unique de l'Ether dans un monde de stablecoins Thèse : Les stablecoins domineront la tarification. L'ETH dominera les réserves. Et plus les stablecoins réussissent, plus la position de l'ETH devient forte. 1. Les chaînes front-end donnent à l'ETH une gravité culturelle. Les L2 se règlent sur Ethereum. Ils adoptent les normes d'Ethereum. Sur Base, Arbitrum, OP, la paire monétaire est ETH/WETH par défaut. Ce n'est pas une coïncidence, c'est un élan culturel qui se transforme en liquidité. 2. La prime monétaire surpasse les mathématiques des frais. La valeur du Bitcoin ne réside pas dans les frais ; elle réside dans le fait d'être considéré comme de l'argent. Dans le monde de l'EVM, l'ETH est l'actif non-custodial que les trésoreries, LPs, ponts, bureaux de MM et validateurs postent réellement. Les stablecoins gèrent le paiement ; l'ETH soutient le système. 3. Les effets de réseau le verrouillent. La liquidité engendre la liquidité. À mesure que la capitalisation boursière et la profondeur de l'ETH dépassent celles des autres pièces de contrat intelligent, chaque nouvelle intégration liste d'abord l'ETH, chaque nouvelle chaîne soutenue par Ethereum utilise par défaut l'ETH pour le gaz/les paires, chaque nouveau dérivé est lancé d'abord sur l'ETH. L'avance se renforce. 4. L'ETH s'adapte aux rails ; le BTC ne le fait pas. Gaz EVM, normes WETH, payeurs, rendement LST, restaking, économie de règlement L1 — ces rails ont été construits autour de l'ETH. La marque du BTC est excellente ; son adéquation ici ne l'est pas. 5. L'échelle des stablecoins alimente l'ETH. Les rollups postent des données sur Ethereum et paient en ETH ; les frais de base/blob sont brûlés ; les séquenceurs et validateurs sont financés ; MEV/astuces s'accumulent. Plus l'économie des stablecoins sur l'EVM est grande, plus le siphon de l'ETH est fort et plus la prime monétaire de l'ETH est grande. 6. La neutralité compte. Les stablecoins peuvent être gelés, les émetteurs de stablecoins peuvent fermer. L'ETH ne peut pas être gelé par un émetteur et il n'a aucune dépendance à un émetteur. Lorsque le risque de censure n'est pas nul, les systèmes convergent vers la réserve neutre. Appelez cela ce qu'il est : Les stablecoins sont l'UX ; l'ETH est la marchandise de réserve de l'internet modulaire. Le jeu final n'est pas "ETH contre les stablecoins". C'est les stablecoins à la périphérie, l'ETH au cœur, et plus nous ajoutons de périphéries, plus le cœur devient précieux. CC : @BlackRock @Fidelity @BitwiseInvest @21Shares @VanEck_US @InvescoUS @Grayscale @FTI_US @SharpLinkGaming @BitDigital_BTBT @BitMNR @GSQHoldings @NasdaqBTCS @TheEtherMachine