Почему новый продукт AC Flying Tulip может привлечь $1 млрд?

Оригинальное название: Flying Tulip: Bootstrapping a full-stack exchange, переосмысление сбора
 средств Оригинальный автор: Lemniscap
 Оригинальная компиляция: Ismay, BlockBeats

Примечание редактора: Цель Flying Tulip по сбору средств в размере 1 миллиарда долларов на первый взгляд может показаться пугающей, и это может даже вызвать опасения по поводу «заоблачного финансирования и вывода средств из проекта». Однако, по словам Лао Бая (@Wuhuoqiu), его уникальный механизм как раз и призван обойти подводные камни традиционного финансирования токенов. Эта огромная сумма денег не находится непосредственно в распоряжении команды, а служит казной проекта, генерируя стабильные операционные фонды за счет инвестирования в казначейские облигации США с низким уровнем риска и ончейн-протоколы доходности, такие как Ethena.

Для инвесторов их основная сумма защищена «бессрочным опционом на продажу». Это означает, что в любое время, когда инвестор считает, что у проекта плохие перспективы, или если цена токена падает ниже цены эмиссии, он может выбрать выкуп своих инвестиций по первоначальной цене без потери основной суммы. Инвесторы платят только за время и альтернативные издержки средств. Если все решат выкупить, команда не возьмет ничего. Что еще более важно, всякий раз, когда инвестор погашает его, его соответствующий токен будет безвозвратно сожжен. Это ставит токены $FT на дефляционную траекторию с момента их создания, при этом их общее предложение уменьшается с поведением погашения.

Понятно, что проект расценивается как «кульминация» прошлых проектов (таких как YFI, KP3R, Solidly) его основателем и легендарным строителем в сфере DeFi Андре Кронье. Он объединяет основные функции, такие как спот, кредитование, бессрочные контракты, опционы, страхование в сети и многое другое, стремясь поднять эффективность капитала на новые высоты за счет синергии между модулями. Таким образом, Flying Tulip — это не только смелое техническое начинание, но и социальный эксперимент в динамической игре между токеномикой, доверием инвесторов и стоимостью проекта. Еще неизвестно, как пройдет возвращение короля DeFi Андре Кронье.

Читайте полный текст ниже:

Мы с гордостью сообщаем, что приняли участие в посевном раунде финансирования Flying Tulip в размере 200 миллионов долларов. Flying Tulip — это новая инициатива, запущенная Андре Кронье и его командой. Это амбициозная попытка создать с нуля торговую платформу полного цикла, охватывающую спотовые и бессрочные контракты, торговлю опционами, а также кредитование, структурированные продукты доходности. Несмотря на обширный охват компании, в этой статье мы сосредоточимся на ее модели сбора средств — области, в которой Flying Tulip является пионером инноваций.

Мотивация и возможности

Сойтись лицом к лицу с гигантами в пространстве DeFi — сложная задача. Эти гиганты более капитализированы, имеют высокие регулярные доходы, большие команды, а их операционные возможности несопоставимы с возможностями бережливых стартап-команд. Они пользуются глубоко укоренившимися сетевыми эффектами, глубокой экологической интеграцией и лояльной пользовательской базой. Есть и «политический» фактор: влияние на отраслевые стандарты и партнерские отношения часто не менее важно, чем качество продукции.

Так что даже если небольшой стартап приносит реальные инновации, вывод его успеха на рынок — это совсем другая битва. Проблема не только в технологиях, но и в финансовом и социальном уровне. Flying Tulip решает эту проблему, изменяя то, как формируется капитал в криптопространстве. Она не полагается на «корыстную ликвидность» или механизмы токенов, которые не следуют после первоначального финансирования, но пытается построить модель сбора средств, которая может поддерживать работу проекта в течение длительного времени, пока ее набор продуктов не станет самогемопоэтическим.

Ограничения сбора средств

на токены Криптотокены до сих пор имели наибольший успех как форма краудфандинга: продажа токенов, привлечение капитала, запуск проектов. Но как только начальная фаза заканчивается, многие токены постепенно становятся неактуальными, и их ценность стремится к нулю, поскольку команды изо всех сил пытаются создать устойчивый спрос.

Полезность на основе токенов все еще является активной областью экспериментов, но во многих случаях токены в первую очередь выступают в качестве механизма сбора средств. Эта роль часто наиболее полезна на начальном этапе проекта, после чего проект превращается в самостоятельную компанию.

Flying Tulip приняли эту реальность и попытались построить новую модель вокруг нее.

модели сбора средств Flying Tulip

проста: привлечь большое количество резервных средств за счет продажи токенов, вложить эти средства в стратегии DeFi с низким уровнем риска и использовать полученные доходы для финансирования операций проекта до тех пор, пока набор продуктов не сможет приносить доход самостоятельно.

Инвесторы получают токены FT, обеспеченные бессрочным опционом пут. Пока они владеют токенами, инвесторы могут вернуть их в любое время и получить обратно свои первоначальные инвестиции. Этот вариант пут никогда не терпит неудач. Рационально, инвесторы воспользуются опционом только в том случае, если цена токена упадет ниже их цены предложения, после чего токен в их руках будет сожжен.

На самом деле инвесторы платят альтернативную стоимость в размере около 4% доходности — это потенциальная прибыль, которую они могут получить, инвестируя непосредственно в DeFi. В обмен на потенциал роста FT эта структура сводит к минимуму риск снижения.

Flying Tulip стремится привлечь 1 миллиард долларов. Для токена нет периода блокировки, и 100% предложения переходит к инвесторам, когда он запускается. Имея доходность около 4% по казначейским активам, она может генерировать около 40 миллионов долларов в год для поддержки проектных операций и запуска наборов продуктов до тех пор, пока не будет получен доход от комиссионных.

Доход, полученный от поступлений из казны, будет разделен между операционными расходами и выкупом токенов FT. Со временем сборы, связанные с основным набором продуктов, станут новым источником спроса на обратный выкуп.

Важно отметить, что если инвестор продает токены FT на вторичном рынке, его пут-опцион теряет силу. Капитал, который они первоначально инвестировали, будет передан в фонд для выкупа и сжигания токенов. Это означает, что продажа не только теряет защиту инвесторов, но и активно усиливает дефляционный механизм токена.

В совокупности эти динамики делают FT дефляционным активом с первого дня, с многочисленными источниками взаимного усиления спроса и сокращения предложения.

Учитывая, что в начале запуска все предложение FT было в руках инвесторов, ранняя рыночная динамика может быть очень волатильной. Ограниченный тираж в сочетании с текущими программами обратного выкупа создают условия для сильной «рефлексивности».

В отличие от традиционного сбора средств, где команды и инвесторы делят предложение, Flying Tulip начинается со 100% распределения инвесторов. Со временем припасы постепенно перемещаются к Фонду и в конечном итоге уничтожаются. Теоретически токен может со временем выполнить свою миссию и полностью исчезнуть.

Наша инвестиционная логика

Flying Tulip не является безрисковой инвестицией, но она находится в своей собственной лиге. Успех этой модели зависит от способности команды эффективно управлять казначейством, поддерживать доходы и поставлять конкурентоспособный набор продуктов. Цена заключается в потере эффективности капитала: инвесторы отказываются от прибыли, которую можно было бы получить напрямую, и этот отказ стоит только в случае успеха проекта.

Для того, чтобы этот «примитивный» фандрайзинг был успешным, решающее значение имеют следующие факторы:

• Возможность собрать большую сумму денег, которая обычно поддерживается ключевым лицом или командой, которым необходимо иметь репутацию, влияние и доверие для привлечения капитала.
• Набор продуктов, которые достаточно зрелы, чтобы действительно заслуживать такой масштабной программы запуска.

На наш взгляд, Летающий Тюльпан является редким примером и того, и другого.

Андре — один из лучших строителей в мире криптовалют, влиятельный, но также противоречивый. Его послужной список запуска оригинальных «примитивов» очевиден всем, и Flying Tulip подходит под эту модель: он использует нетрадиционный механизм, который в корне переосмысливает модель сбора средств на токены, в то же время запуская набор продуктов, которые также напрямую указывают на существующих гигантов на рынке.

Мы поддерживаем команду Flying Tulip, потому что она представляет собой настоящее переосмысление моделей формирования капитала токенов, и этот механизм лежит в основе криптодвижения. В случае успеха это потенциально ускорит процесс запуска амбициозных проектов и сделает всю экосистему более конкурентоспособной, что в конечном итоге принесет пользу конечным пользователям.

Это эксперимент, полный неизвестных. Но именно такие эксперименты двигают криптомир вперед.