mUSD de MetaMask: Un ambicioso trabajo para aprovechar el mercado de las stablecoins con cientos de millones de usuarios

Escrito por: Prathik Desai

Compilado por: Block unicorn

Weekly ha sentido un déjà vu últimamente: otro lanzamiento de stablecoin, otro intento de cambiar la dirección del valor. Primero, vimos una guerra de ofertas para que Hyperliquid emitiera USDH; Luego discutimos la tendencia de verticalización para capturar los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Ahora, es el mUSD nativo de MetaMask. ¿A qué están conectadas todas estas estrategias? Capacidad de distribución.

La capacidad de distribución se ha convertido en un código de trucos, no solo en el espacio criptográfico sino también en varios sectores como una forma de construir un modelo de negocio próspero. Si tu comunidad tiene millones de usuarios, ¿por qué no aprovecharla y poner tokens directamente en sus manos? Sin embargo, esto no siempre funciona. Telegram ha intentado lograr esto con TON, afirmando tener 500 millones de usuarios de mensajes, pero estos usuarios nunca han migrado en la cadena. Facebook también ha tratado de hacer esto con Libra, creyendo firmemente que sus miles de millones de cuentas de redes sociales pueden formar la base de una nueva moneda. En teoría, estos dos proyectos parecían destinados a tener éxito, pero en la práctica fracasaron.

Esta es probablemente la razón por la que el mUSD de MetaMask (con orejas de zorro y un símbolo "$" en la parte superior) me llamó la atención. A primera vista, no se parece a ninguna otra stablecoin, respaldada por bonos regulados del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y emitida a través de un marco desarrollado por Bridge.xyz utilizando el protocolo M0.

se diferencia el mUSD de Metamask en el actual mercado de stablecoins de USD 300 mil millones dominado por un duopolio?

MetaMask puede estar entrando en un espacio competitivo, pero tiene un punto de venta único que ningún otro competidor puede igualar: la distribución. Con 100 millones de usuarios activos anuales en todo el mundo, la base de usuarios de MetaMask es casi inigualable. mUSD también será la primera stablecoin que se emitirá de forma nativa en billeteras de autocustodia, lo que permitirá a los usuarios comprar, intercambiar e incluso gastar en la tienda con una tarjeta MetaMask con monedas fiduciarias. Los usuarios ya no necesitan encontrar entre intercambios, puentes entre cadenas o lidiar con la adición de tokens personalizados.

Telegram no tiene este ajuste entre el producto y el comportamiento del usuario, mientras que MetaMask sí. Telegram está tratando de mover a sus usuarios de mensajes a la cadena de bloques para aplicaciones financieras descentralizadas. MetaMask, por otro lado, mejora la experiencia del usuario al integrar monedas estables nativas en la aplicación.

Los datos muestran que la adopción de esta iniciativa es muy rápida.

La capitalización de mercado de mUSD de MetaMask ha aumentado de 25 millones de dólares a 65 millones de dólares en menos de una semana. Casi el 90% de esta financiación proviene de la plataforma interna de capa 2 de ConsenSys, Linea, lo que indica que la interfaz de MetaMask es eficaz para canalizar la liquidez. Este apalancamiento es similar a las operaciones anteriores de los exchanges: en 2022, Binance convirtió automáticamente los depósitos en BUSD, lo que provocó que la circulación se disparara de la noche a la mañana. Quien controla al usuario controla el token. Con más de 30 millones de usuarios activos mensuales, MetaMask tiene el mayor número de usuarios en el espacio Web3.

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esta capacidad de distribución diferenciará a MetaMask de los primeros jugadores que no han logrado construir una moneda estable sostenible.

Los grandes planes de Telegram han fracasado en parte debido a problemas regulatorios. MetaMask elude este problema asociándose con Bridge, un emisor propiedad de Stripe, y respaldando cada token con bonos del Tesoro a corto plazo. Esto cumple con los requisitos reglamentarios, y la nueva Ley GENIUS en los Estados Unidos proporciona un marco legal desde el primer día. La liquidez también será clave. MetaMask está inyectando DeFi de Linea con pares comerciales de mUSD, apostando a que su red interna solidificará sus aplicaciones.

Sin embargo, la distribución no garantiza el éxito. El mayor desafío para MetaMask vendrá de los gigantes existentes, especialmente en un mercado ya dominado por varios gigantes.

USDT de Tether y USDC de Circle han capturado casi el 85% de la cuota de mercado de todas las stablecoins. En tercer lugar está USDe de Ethena, con la friolera de $ 14 mil millones en circulación, atrayendo usuarios debido a sus ganancias. El USDH de Hyperliquid acaba de lanzarse y tiene como objetivo devolver los depósitos de intercambio a su ecosistema.

Esto me lleva de vuelta a la pregunta: ¿qué quiere exactamente MetaMask que sea mUSD?

Parece poco probable que USDT y USDC surjan como retadores directos. La liquidez, los listados de intercambio y los hábitos de los usuarios son beneficiosos para el gigante titular. Es posible que mUSD no necesite competir cara a cara. Así como esperaba que USDH de Hyperliquid beneficiara a su ecosistema al brindar más valor a la comunidad, es probable que mUSD también capture más valor de los usuarios existentes.

Se preferirá mUSD cada vez que un nuevo usuario deposite a través de Transak, cada vez que alguien intercambie ETH por una nueva stablecoin dentro de MetaMask y cada vez que deslice su tarjeta MetaMask en la tienda. Esto integra monedas estables como la opción predeterminada dentro de la red.

Me recuerda a esos días en los que necesitaba unir USDC entre Ethereum, Solana, Arbitrum y Polygon, dependiendo de lo que tuviera que hacer con mi stablecoin.

Y mUSD pone fin a todos los tediosos puentes e intercambios.

Luego hay otra conclusión importante: rendimiento.

Con mUSD, MetaMask puede generar rendimiento a partir de los bonos del Tesoro de EE. UU. que respaldan el token. Cada $ 1 mil millones en circulación significa que decenas de millones de dólares en intereses regresan a ConsenSys cada año. Esto transformará la billetera de un centro de costos a un motor de ganancias.

Si solo $ 1 mil millones de mUSD estuvieran respaldados por el equivalente de los bonos del Tesoro de EE. UU., Podría ganar $ 40 millones en ingresos por intereses anualmente de los ingresos. Por el contrario, MetaMask generó 67 millones de dólares en ingresos por las tarifas que recaudó el año pasado.

Esto podría abrir otra fuente de ingresos pasiva y significativa para MetaMask.

Sin embargo, hay un factor que me molesta. Durante años, he considerado que las billeteras son herramientas neutrales de firma y envío. mUSD difumina esta línea, convirtiendo la herramienta de infraestructura neutral en la que alguna vez confié en una unidad de negocios que se beneficia de mis depósitos.

Por lo tanto, la distribución es tanto una ventaja como un riesgo. Podría hacer que mUSD sea la opción fija predeterminada o plantear preguntas sobre el sesgo y el bloqueo. Si MetaMask ajusta el proceso de intercambio para hacer que la ruta de sus propios tokens sea más barata o una visualización prioritaria, esto podría hacer que el mundo de las finanzas abiertas sea menos abierto.

También está el problema de la fragmentación.

Si cada billetera descentralizada comenzara a emitir su propio dólar, podría crear múltiples monedas cerradas en lugar del duopolio intercambiable USDT/USDC que tenemos ahora.

No sé a dónde va esto. MetaMask hace un buen trabajo al cerrar el ciclo financiero de compra, inversión y gasto al integrar mUSD con tarjetas. El crecimiento de la primera semana muestra que puede superar los obstáculos en las primeras etapas del lanzamiento. Sin embargo, el dominio de los gigantes existentes muestra lo difícil que puede ser el ascenso de millones a miles de millones.

No sé a dónde va esto. MetaMask completa bien el ciclo financiero de comprar, invertir y gastar mUSD al integrar mUSD con tarjetas. El crecimiento en la primera semana muestra que puede superar los obstáculos en los primeros días del lanzamiento. Sin embargo, el dominio de los gigantes existentes muestra lo difícil que puede ser el ascenso de millones a miles de millones.

Entre estas realidades, se podría decidir el destino del mUSD de MetaMask.