Plasma’s launch was one of the most anticipated events of 2025, and on the infrastructure side, it delivered flawlessly.
But the past few weeks show a chain struggling to convert perfect execution into sustained, organic demand.
@Plasma flows tell the story.
• TVL is down 35% from the peak.
• Daily active addresses collapsed 90%.
• Transactions are down 75%.
Every metric tied to real users shows unwinding, not growth.
Mercenary farmers left nothing.
$XPL is also down 87% from its $1.68 ATH, now trading around $0.22, despite maintaining deep liquidity across major exchanges.
The recent 88.9M token unlock added additional sell pressure, with larger cliffs still ahead into mid-2026.
None of this is unusual; it’s a classic post-incentive unwind.
Plus, the app layer is narrow.
@aave, @pendle_fi and @0xfluid account for 90% of TVL.
The "ecosystem" is a single carry trade replicated across protocols.
DEX volumes have vanished.
RWAs are effectively zero.
The one piece that still works? → Stablecoin infrastructure.
USDT flows remain consistent, market share is intact, and the operational layer hasn’t missed a beat. But without applications that generate organic activity, it’s just idle liquidity waiting for better yields.
At the moment, Plasma One – a neobank offering zero-fee USDT payments, a 4% cashback debit card, and 10%+ APY on stablecoin savings – is the standout consumer product.
Early traction sits in the 20k–30k monthly active user range across Latin America and Southeast Asia.
This is another proof:
You can have flawless infrastructure, top-tier backers, and every CEX listing, but if you can’t convert incentives into organic demand, the market will price that failure instantly.
XPL as a token needs a narrative, an application layer, and non-mercenary user retention before it becomes anything other than a short-term trading vehicle.
12,48k
158
Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.