mUSD من MetaMask: عمل طموح للاستفادة من سوق العملات المستقرة مع مئات الملايين من المستخدمين

بقلم: براثيك ديساي

جمع: بلوك يونيكورن

شعرت ويكلي ب déjà vu مؤخرا - إطلاق عملة مستقرة أخرى ، محاولة أخرى لتغيير اتجاه القيمة. أولا ، رأينا حرب عطاءات ل Hyperliquid لإصدار USDH. ثم ناقشنا اتجاه العمودي لالتقاط عوائد سندات الخزانة الأمريكية. الآن ، إنه mUSD الأصلي ل MetaMask. ما هي كل هذه الاستراتيجيات المرتبطة بها؟ قدرة التوزيع.

أصبحت القدرة على التوزيع رمز غش ، ليس فقط في مجال التشفير ولكن أيضا في مختلف القطاعات كوسيلة لبناء نموذج أعمال مزدهر. إذا كان مجتمعك يحتوي على ملايين المستخدمين ، فلماذا لا تستفيد منه وتضع الرموز المميزة مباشرة في أيديهم؟ ومع ذلك ، هذا لا يعمل دائما. حاولت Telegram تحقيق ذلك مع TON ، مدعية أن لديها 500 مليون مستخدم للرسائل ، لكن هؤلاء المستخدمين لم يقوموا بالترحيل على السلسلة. حاول Facebook أيضا القيام بذلك مع Libra ، معتقدا إيمانا راسخا بأن مليارات حساباته على وسائل التواصل الاجتماعي يمكن أن تشكل أساسا لعملة جديدة. من الناحية النظرية ، بدا أن هذين المشروعين مقدر لهما النجاح ، لكنهما فشلوا في الممارسة العملية.

ربما هذا هو السبب في أن mUSD الخاص ب MetaMask (مع آذان الثعلب ورمز "$" في الأعلى) لفت انتباهي. للوهلة الأولى ، يبدو أنه لا توجد عملة مستقرة أخرى - مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل المنظمة ويتم إصدارها من خلال إطار عمل طورته Bridge.xyz باستخدام بروتوكول M0. ولكن كيف

يختلف mUSD من Metamask في سوق العملات المستقرة الحالي البالغ 300 مليار دولار والذي يهيمن عليه الاحتكار الثنائي؟

قد تدخل MetaMask مساحة تنافسية ، ولكن لديها نقطة بيع فريدة لا يمكن لأي منافس آخر أن يضاهيها وهي التوزيع. مع وجود 100 مليون مستخدم نشط سنويا في جميع أنحاء العالم ، فإن قاعدة مستخدمي MetaMask لا مثيل لها تقريبا. ستكون mUSD أيضا أول عملة مستقرة يتم إصدارها أصلا في محافظ الوصاية الذاتية ، مما يسمح للمستخدمين بالشراء والمبادلة وحتى الإنفاق في المتجر باستخدام بطاقة MetaMask بالعملات الورقية. لم يعد المستخدمون بحاجة إلى البحث بين البورصات أو الجسر عبر السلاسل أو التعامل مع إضافة رموز مخصصة.

لا يحتوي Telegram على هذا الملاءمة بين سلوك المنتج والمستخدم ، بينما يفعل MetaMask. تحاول Telegram نقل مستخدمي رسائلها إلى blockchain لتطبيقات التمويل اللامركزية. من ناحية أخرى ، يعمل MetaMask على تحسين تجربة المستخدم من خلال دمج العملات المستقرة الأصلية في التطبيق.

تظهر البيانات أن اعتماد هذه المبادرة سريع جدا.

ارتفعت القيمة السوقية ل mUSD لشركة MetaMask من 25 مليون دولار إلى 65 مليون دولار في أقل من أسبوع. يأتي ما يقرب من 90٪ من هذا التمويل من منصة الطبقة 2 الداخلية لشركة ConsenSys ، Linea ، مما يشير إلى أن واجهة MetaMask فعالة في توجيه السيولة. تشبه هذه الرافعة المالية العمليات السابقة من قبل البورصات: في عام 2022 ، قامت Binance تلقائيا بتحويل الودائع إلى BUSD ، مما تسبب في ارتفاع التداول بين عشية وضحاها. كل من يتحكم في المستخدم يتحكم في الرمز المميز. مع أكثر من 30 مليون مستخدم نشط شهريا ، تمتلك MetaMask أكبر عدد من المستخدمين في مساحة Web3.

ستعمل قدرة التوزيع هذه على تمييز MetaMask عن اللاعبين الأوائل الذين فشلوا في بناء عملة مستقرة مستدامة.

فشلت خطط Telegram الكبرى جزئيا بسبب المشكلات التنظيمية. تتحايل MetaMask على هذه المشكلة من خلال الشراكة مع Bridge ، وهي مصدر مملوك لشركة Stripe ، ودعم كل رمز مميز بسندات خزانة قصيرة الأجل. هذا يلبي المتطلبات التنظيمية ، ويوفر قانون GENIUS الجديد في الولايات المتحدة إطارا قانونيا من اليوم الأول. ستكون السيولة أيضا أساسية. تقوم MetaMask بحقن DeFi من Linea بأزواج تداول mUSD ، وتراهن على أن شبكتها الداخلية ستعزز تطبيقاتها.

ومع ذلك ، فإن التوزيع لا يضمن النجاح. سيأتي التحدي الأكبر الذي يواجه MetaMask من العمالقة الحاليين ، خاصة في سوق يهيمن عليه بالفعل العديد من العمالقة.

استحوذت USDT من Tether و USDC من Circle على ما يقرب من 85٪ من حصة السوق لجميع العملات المستقرة. في المرتبة الثالثة ، يأتي Ethena USDe ، مع تداول ضخم يبلغ 14 مليار دولار ، مما يجذب المستخدمين بسبب أرباحه. تم إطلاق USDH من Hyperliquid للتو ويهدف إلى إعادة ودائع الصرف إلى نظامها البيئي.

هذا يعيدني إلى السؤال: ما الذي يريده MetaMask بالضبط أن يكون mUSD؟

يبدو من غير المرجح أن يظهر USDT و USDC كمنافسين مباشرين. السيولة وقوائم البورصة وعادات المستخدم كلها مفيدة للعملاق الحالي. قد لا يحتاج mUSD إلى التنافس وجها لوجه. تماما كما توقعت أن يستفيد USDH من Hyperliquid نظامه البيئي من خلال تقديم المزيد من القيمة للمجتمع ، فمن المرجح أيضا أن يحصل mUSD على المزيد من القيمة من المستخدمين الحاليين.

سيتم تفضيل mUSD عندما يقوم مستخدم جديد بالإيداع من خلال Transak ، وعندما يقوم شخص ما باستبدال ETH بعملة مستقرة جديدة داخل MetaMask ، وكلما قام بتمرير بطاقة MetaMask الخاصة به في المتجر. هذا يدمج العملات المستقرة كخيار افتراضي داخل الشبكة.

إنه يذكرني بتلك الأيام التي كنت بحاجة فيها إلى سد USDC بين Ethereum و Solana و Arbitrum و Polygon ، اعتمادا على ما كنت بحاجة إلى القيام به بعملتي المستقرة.

ويضع mUSD حدا لكل عمليات التجسير والمبادلة المملة.

ثم هناك وجبات جاهزة مهمة أخرى: العائد.

باستخدام mUSD ، يمكن ل MetaMask تحقيق عائد من سندات الخزانة الأمريكية التي تدعم الرمز المميز. كل مليار دولار متداولة تعني عشرات الملايين من الدولارات من الفوائد التي تعود إلى ConsenSys كل عام. سيؤدي ذلك إلى تحويل المحفظة من مركز تكلفة إلى محرك ربح.

إذا تم دعم مليار دولار فقط من مليون دولار أمريكي بما يعادل سندات الخزانة الأمريكية ، فيمكن أن تكسب 40 مليون دولار من دخل الفوائد سنويا من العائدات. في المقابل ، حققت MetaMask إيرادات بقيمة 67 مليون دولار من الرسوم التي جمعتها العام الماضي.

قد يؤدي ذلك إلى فتح تدفق إيرادات سلبي ومهم آخر ل MetaMask.

ومع ذلك ، هناك عامل واحد يزعجني. لسنوات ، اعتبرت المحافظ أدوات محايدة للتوقيع والإرسال. يقوم mUSD بطمس هذا الخط ، مما يحول أداة البنية التحتية المحايدة التي كنت أثق بها ذات مرة إلى وحدة أعمال تستفيد من ودائعي.

لذلك ، فإن التوزيع هو ميزة ومخاطر. يمكن أن يجعل mUSD الخيار الافتراضي اللزج أو يثير تساؤلات حول التحيز والقفل. إذا قامت MetaMask بتعديل عملية التبادل لجعل مسار الرموز المميزة الخاصة بها أرخص أو عرضا ذا أولوية ، فقد يؤدي ذلك إلى جعل عالم التمويل المفتوح أقل انفتاحا.

هناك أيضا مشكلة التجزئة.

إذا بدأت كل محفظة لامركزية في إصدار الدولار الخاص بها ، فيمكنها إنشاء عملات مغلقة متعددة بدلا من الاحتكار الثنائي USDT / USDC القابل للتبديل لدينا الآن.

لا أعرف إلى أين يتجه هذا. يقوم MetaMask بعمل جيد في إغلاق الدورة المالية للشراء والاستثمار والإنفاق من خلال دمج mUSD مع البطاقات. يظهر نمو الأسبوع الأول أنه يمكنه التغلب على العقبات في المراحل الأولى من الإطلاق. ومع ذلك ، فإن هيمنة العمالقة الحاليين تظهر مدى صعوبة الصعود من الملايين إلى المليارات.

لا أعرف إلى أين يتجه هذا. يكمل MetaMask الدورة المالية لشراء mUSD واستثماره وإنفاق mUSD بشكل جيد من خلال دمج mUSD مع البطاقات. يظهر النمو في الأسبوع الأول أنه يمكنه التغلب على العقبات في الأيام الأولى من الإطلاق. ومع ذلك ، فإن هيمنة العمالقة الحاليين تظهر مدى صعوبة الصعود من الملايين إلى المليارات.

بين هذه الحقائق ، يمكن تحديد مصير mUSD من MetaMask.